Super Micro Computer’ın Kazançları Beklentileri Karşılamadı, Piyasa Tepkisi Negatif

Bu bir yatırım tavsiyesi değildir. Yazar, bahsedilen hisse senetlerinin hiçbirinde pozisyona sahip değildir.

Super Micro Computer (NASDAQ: SMCI), mali 2025 yılı üçüncü çeyrek kazançlarını Salı günü açıkladı ve bu, kendi oldukça düşük tahminlerini büyük ölçüde karşıladı. Ancak, şirketin Haziran sonu çeyrek için görünümü ve daha önce belirttiği 40 milyar dolarlık 2026 mali yılı gelir tahminine ilişkin herhangi bir onay vermemesi, yüksek momentumlu hisse üzerinde olumsuz bir etki yaratıyor.

Hatırlatmak gerekirse, Super Micro Computer, GPU-as-a-Service alanında önde gelen firmalardan biri ve sıvı soğutmalı AI sunucu raflarının önemli bir perakendecisidir. Birkaç hafta önce, SMCI, AI devi NVIDIA’nın kazançlarını geride bırakarak en iyi donanım fırsatlarından biri olarak görülüyordu.

Super Micro’nun Kazançları Beklentilerin Altında Kaldı

Ancak, daha önce belirtildiği gibi, Super Micro Computer’ın son kazançları, yüksek değerli hisse için olumsuz bir etki yarattı.

SMCI, mali 2025 yılı üçüncü çeyrekte 4.6 milyar dolar gelir açıkladı; bu, yeni belirlenen tahminle örtüşse de, Wall Street analistlerinin 5.05 milyar dolarlık konsensüs beklentisinin gerisinde kaldı.

Şirketin tahminleri ise genellikle zayıf bulundu. Şirket, mali 2025 yılı dördüncü çeyrek gelirinin 5.6 milyar ila 6.4 milyar dolar arasında olacağını öngörürken, bu rakam 6.81 milyar dolarlık konsensüs tahmininin altında kalıyor.

Ayrıca, şirket, 2025 mali yılı gelirinin 21.8 milyar ila 22.6 milyar dolar arasında olacağını tahmin ediyor ve bu da 23.5 milyar dolarlık konsensüs tahminine göre önemli bir indirim anlamına geliyor.

Son olarak, SMCI, gümrük tarifleri ve AI yayılım kuralları konusundaki belirsizlikleri gerekçe göstererek, önceki 40 milyar dolarlık 2026 mali yılı gelir tahminini tekrar etmemeyi seçti.

Analistlerin Görüşleri ve Piyasa Tepkisi

Bu durum, meselenin özüne getiriyor. Citi, Super Micro Computer hisseleri için fiyat hedefini 37 dolara düşürdü ve “müşterilerin bir sonraki nesil GPU’ları beklemesi nedeniyle gelirlerin ertelenmesi” gibi nedenlerle yatırımcıların endişelerini artırdı. Bu, rekabet dinamiklerini, GPU tahsisini, görünürlük ve AI dalgalanmalarını daha da kötüleştiriyor.

Ancak Citi’nin olumlu bir noktası da var:

“Yönetim, güçlü sipariş ivmesi, GPU teknolojisi geçişi (genellikle daha yüksek özelleştirme ve daha iyi marjlar görür), bir sonraki nesil DLC çözümleri (hacmin iki katına çıkması bekleniyor) ve Malezya’daki üretim artışı nedeniyle önümüzdeki dönemde gelir beklentileri konusunda iyimser görünüyor.”

Rosenblatt’a göre, Super Micro Computer, yaklaşık 1 milyar dolarlık gelir gerçekleştirme gecikmeleri ile karşı karşıya ve bu durum, devam eden müşteri değerlendirmeleri nedeniyle yaşanıyor. Rosenblatt analisti Kevin Cassidy, Mart sonu çeyrekteki bu gelirin şimdi Haziran ve Eylül çeyreklerinde gerçekleşeceğini düşünüyor.

İlginç bir şekilde, Needham analisti N. Quinn Bolton, Super Micro Computer’ın geleceği konusunda belirgin bir iyimserlik sergiliyor:

“Yapay zeka/HPC nihai pazarlarına yönelik hedefleri olan ve sıvı soğutmalı veri merkezlerinin öncüsü olan bir şirket için değerlemenin son derece cazip olduğunu düşünüyoruz.”

Yazı yazıldığı sırada, Super Micro Computer hisseleri ön piyasalarda yüzde 6 düşüş yaşadı. Ancak bu yıl, hisse hala yaklaşık yüzde 10 değer kazandı.